19世纪中叶，为了开辟通往东方的捷径出海通道，约翰·富兰克林爵士率领英国皇家舰队，开启了寻找西北航道的探险之旅，这也是人类地理大发现时代即将落幕的最后悲壮终章。
同样，在快时尚领域，如何定位品牌差异化，瞄准建构营销能力，也像是那场至今被人研究的航路传奇，充满着各种疑点和困惑，跨境电商行业者像是后世历史学家们一样陷入诸多迷茫。跨境现实笼罩的神秘和困局，或许比历史的谜题更加令人彷徨。
2020年到2021年期间，快时尚出海一度是投资人所推崇的“造富运动”，不少投资机构将“捕捉下一个SHEIN”作为阶段性目标。而今天的跨境投资家们，再次发现“SHEIN”的难度和几率，或许比打通西北航道更加艰险和渺茫。
快时尚出海赛道用两年时间走完了一个完整的行业周期。2021年底，山行资本合伙人徐诗在一场峰会上，回顾了过去两年快时尚出海的投资心得。“我们看到了海外电商渗透率快速提升，代际交替和时空破壁叠加的可能，抓住了像Halara这样的机会”。
而仅过两年，当寒气传递到快时尚出海赛道时，融资数量及规模虽不及以往，但依然可以看到一些穿越凛冬的逆行者，他们像是当年开拓西北航路的探险家们，身怀智慧和胆略。
他们将最终跨越大洋，实现驶向东方愿景，还是搁浅于至寒的北极？或许一起都未可知，只能看见在他们不断驶向冰封的洋面上，同样勇拓新航道的人们，有着类似约翰·富兰克林爵士当年那样仓皇却孤绝的身影。
01“银子弹”追逐风口
“在2020年的几个相同时间节点，很多投资机构的管理合伙人为了争夺项目，把银子弹都集中投出去了”。宿创资本管理合伙人、中国美院纺织服装研究院客座教授吕舟达，向雨果跨境回忆起2020年资本机构争相追捧快时尚出海赛道的“盛况”，不免感慨道。“这其实是非常夸张的现象”。
吕舟达所说的“银子弹”，是一种大型风投机构管理合伙人掌握的特权。每位管理合伙人每年只有一次使用“银子弹”的机会，通过它可以绕过投资委员会决议，直接向心仪的项目下注。
2020年，在整个跨境电商赛道从复苏走向繁荣的时代背景下，快时尚出海的造富运动在8月开始明显加速。
当时，SHEIN完成了E轮数亿美元的融资，背后已经站着IDG资本、红杉中国、顺为资本、景林投资、老虎环球基金等一众知名投资机构，估值也从一年前D轮融资的50亿美元迅速膨胀到150亿美元。
在此之前，对于非跨境从业者而言，SHEIN长期隐匿于水面之下。这笔融资相当于一个信号，打开了整个跨境电商行业以及快时尚出海赛道的天花板。
“那段时间，很多投资人是懵的状态。没想到我们这些投资人每周出差，平均每年都要看上千个项目，居然会错失SHEIN”。吕舟达告诉雨果跨境，一些投资人在SHEIN早期时并没有把它当成一个案例，或者说它高出了资本的认知。
在错失的另一面，即使看准了机会，也不一定能抢到SHEIN的份额。根据腾讯·深网的记述，某投资机构看出海赛道的投资经理表示，“2020年我们注意到这家公司时，已经抢不到份额了，人都见不上”。
那段时间里，资本对跨境电商的热议快速发酵，由此产生了一系列连锁反应。
原先资本几乎不再看国内早已成熟的电商生态，但以跨境电商为切口，资本开始重新关注支付、物流、SaaS等电商基建。吕舟达回忆，“不少投行、基金、PE几乎在同一个时间都扩建了出海部门”。
2021年7月，PatPat斩获了一笔大额融资：5.1亿美元。到了2022年4月，SHEIN完成了至少10亿美元的融资，继续刷新快时尚出海赛道的融资额度记录，估值迅速膨胀到1000亿美元。
跨境电商行业中，一条颇为拥挤的支线赛道便是快时尚出海。于是，嗅到风口的投资机构开始“捕捉下一个SHEIN”。与此同时，快时尚出海赛道的水面之上正掀起一波创业热潮。
02加速分化
2020年快时尚出海赛道诞生了不少现在看来仍然热度不减的品牌。
根据烯牛数据显示，2020年快时尚跨境电商的融资规模高达54.6亿元。其中，除了SHEIN之外最为引人注目的便是Halara、Cider和BloomChic。
2020年7月，张小沛卸任CTO并离开车好多集团，选择了类似SHEIN的快时尚出海品牌Halara作为创业方向。在成立之初便已经获得今日资本、红杉中国、山行资本、IDG资本等投资机构的3000万美元天使轮融资。
两个月后，原衣二三COO王琛也凭借Cider踏入“同一条河流”。甚至，公司还未注册就获得了来自IDG资本、峰瑞资本等投资机构合计近千万美元的融资。
到了2020年12月，美特斯邦威创始人周成建之子胡周斌离开美邦，创立广州深衣信息，以快时尚出海品牌BloomChic顺利撬动了首笔股权投资。而Cider则完成了和玉资本领投的Pre-A轮融资。
事后看来，即使身处同一赛道，这三个品牌的风格也并不相同。
Halara选择了细分赛道运动休闲品类，技术驱动是Halara的底层基因。张小沛曾表示，“我属于理性的创业者，重点在于分析赛道是否有市场机会。之前我做车不是因为爱开车，现在做服装也不是因为爱时尚，我更多的是会分析赛道的逻辑，看有没有技术手段或者组合创新提升几倍效率的机会。”
Cider的独立站无论是Slogan “your closet’s happy hour”（衣橱里的快乐时光），还是服装类型都有明显的Z世代和高饱和度的Ins风格，产品价位则处于15-35美元区间。
BloomChic则选择了细分赛道大码女装。BloomChic的独立站提供10-30号全尺码的款式，目的是为了能够让每个用户都能在BloomChic找到适合的尺码。此前，大多数出海快时尚品牌的尺码上限则是22码。
（从上到下分别为Halara、Cider、BloomChic/图源：各品牌独立站）
反而一些像素级复刻SHEIN的快时尚品牌，生存状况并不尽如人意。字节跳动独立站Dmonstudio2021年11月注册，2022年2月便关停。阿里推出的快时尚独立站allyLikes则不温不火，2022年7月的总访问量仅有2万。南极电商的跨境快时尚项目Fommos也是其中之一，立项之初的高举高打和现状形成了强烈反差。
2021年5月11日，在南极电商投资者关系活动会上，董事长张玉祥表示，“我们数字化未来会更强，因为我们跨境是自己建品牌的，Fommos 品牌即遇见，预计7月左右上线跨境平台。”
同年7月中旬，南极电商在广州番禺举办了一场小范围的Fommos华南供应链招商会。SHEIN的供应链中心也坐落在广州番禺，番禺有许多与SHEIN长期合作，并能实现“小单快返”的服饰工厂。
可惜Fommos并没有如期上线，并一路跳票，直到2021年10月正式上线。雨果跨境曾解析过南极电商Fommos，其内测版本的UI及产品与SHEIN极为相似。当时看来Fommos是南极电商的第二增长曲线。
很难相信，在南极电商2021年报和2022年中报里，跨境电商及Fommos只是零星提及。财报显示，2021年南极电商净利润为4.77亿元，同比下降59.84%，业绩下滑的原因之一便是跨境电商项目的前期投入。
03穿越凛冬的逆行者们
一个尴尬的现实是，2022上半年，南极电商包含Fommos在内的外销营收仅有1.41万元。
（南极电商2022上半年分地区的营收情况/图源：财报）
Similarweb数据显示，2022年7月Fommos的总访问量小于5000，而同期Halara、Cider、BloomChic的独立站访问量分别为160万、100万、540万。
南极电商入局快时尚出海并不算太晚，但如今看来Fommos与一些明星项目已经有“云泥之别”。
吕舟达告诉雨果跨境，目前当资本看好一家快时尚出海品牌时，主要从四个维度出发：
（1） 产品和品牌定位的差异化
（2） 创始团队的背景
（3） 供应链水平
（4） 精准营销的能力（重点考量）
在他看来，无论是国内电商还是跨境电商，目前服装行业供应链和产品研发效率已经进化到炉火纯青的地步，反而精准营销和用户维护的能力成为快时尚出海品牌突围的关键。“生于拉新，死于留存”，是一些匆忙入局的快时尚独立站品牌的共性。
中信证券研究部首席纺织服装分析师冯重光也曾分享过类似的观点，“在快时尚行业用户规模和数据是非常重要的壁垒，只有丰富的用户数据才能指导生产，避免库存的问题”。
2020-2022年，快时尚出海赛道从疯狂到失温最后步入理性，走完了一个完整的行业周期。2022上半年，无疆跨境、abyb charming、OMG、雪鸮科技完成了融资，不过规模也和过去两年难以相提并论。
当寒气传递到快时尚出海赛道时，依然可以看到一些穿越凛冬的逆行者。吕舟达告诉雨果跨境，快时尚出海以及跨境电商依然是宿创资本今年重点关注的方向。
与此同时，一些老牌的快时尚出海品牌在今年依然逆势增长，挖掘细分赛道是它们身上明显的标签。
例如，2016年成立于苏州的某跨境产业互联网轻定制场合礼服品牌，其目标是成为礼服领域的“SHEIN”。一位接近该品牌的快时尚出海从业者表示，其2022年营收近1亿人民币，毛利率则超过65%。目前品牌在全球拥有42万社群粉丝、40余万注册会员、4万名买主新娘，同时在美国、 欧洲、日本、台湾省等地区共计有25家实体店。
再如，选择差异化“黑人女装”赛道的上海品腾，旗下品牌有人群定位于“拉丁裔家庭妇女”的LW和人群定位于“喜欢自由真我的年轻女孩”的POP。
（图源：品腾官网）
而在新晋品牌一侧，依然能看见背景不俗的创业者入局快时尚出海赛道。例如，前TikTok电商负责人Hans创立的女装DTC品牌Cape Clique。
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