一、事件背景
8月21日，新电商平台拼多多（NASDAQ：PDD）发布了2019年第二季度财报。报告显示，截至2019年6月30日的12个月期间，平台GMV达7091亿元，较去年同期的2621亿元同比增长171%；二季度，拼多多实现营收72.90亿元，较去年同期的27.09亿元同比增长169%，较今年一季度的45.452亿元，环比增长60%。
以下为拼多多2019年Q2财报核心业绩数据摘要：
截至2019年6月30日的12个月期间，平台GMV达7091亿元，较去年同期的2621亿元同比增长171%；
二季度拼多多实现营收72.90亿元，较去年同期的27.09亿元同比增长169%，较今年一季度的45.452亿元，环比增长60%；
截至今年6月底，平台年活跃买家数达4.832亿，较去年同期的3.436亿同比增长41%，净增1.396亿，较一季度单季增长3990万活跃买家；
二季度拼多多APP平均月活用户数达3.66亿，较去年同期的1.95亿同比增长88%，较一季度的2.897亿单季净增7630万；
二季度拼多多归属于普通股股东的净亏损为10.033亿元，较去年同期的64.939亿元大幅收窄；
非通用会计准则下，归属于普通股股东的净亏损为4.113亿元，较一季度13.791亿环比下降70%；
二季度拼多多在线营销技术服务收入为64.671亿元，较去年同期的23.71亿元同比增长173%。平台交易服务收入为8.229亿元，较去年同期的3.38亿元同比增长143%。
二季度平台用于销售与市场推广的费用为61.037亿元，较去年同期的29.707亿元同比增长105%，较一季度的48.893亿元增长12.14亿元。
二季度拼多多总经营费用为71.857亿元，较去年同期的89.574亿元有所降低；
二季度平台经营亏损为14.904亿元，较去年同期的亏损66.362亿元大幅收窄；
非美国通用会计准下，平台经营亏损为8.984亿元，去年同期为8.157亿元；
二季度拼多多经营活动产生的净现金流为41.48亿元，对比去年同期为10.876亿元；
第二季度拼多多研发费用进一步攀升至8.037亿元，较去年同比增长332% 。
二、专家点评
为此，长期关注电商行业发展的网经社电子商务研究中心特发布电商快评，供媒体记者相关报道参考选用。
亮点一：月活用户增长创历史新高
据拼多多二季度财报显示，拼多多移动客户端月活用户达3.66亿，较同期的1.95亿增长88%，较一季度的2.897亿净增7630万，单季净增规模创历史新高。并且，年活跃买家数达4.832亿，同比增长1.396亿，环比增长3990万活跃买家。经过近4年发展，全国网购人群中已有一半成为拼多多用户。同时，拼多多用户粘性也在持续攀升，中国家庭一起“拼多多”的消费场景实现了更广泛的普及。
另外，拼多多的用户满意度和渗透率正在持续提升。据悉，今年1月，拼多多平台一二线城市用户的GMV占比为37%，6月，该比例迅速攀升至48%。
对此，网经社电子商务研究中心的曹磊认为，若以年活跃用户数衡量平台规模，拼多多似乎已成长为国内第二大电商平台。拼多多4.832亿的年活跃买家数已经超过京东此前公布的3.213亿年月活跃用户数，与电商老大阿里巴巴的差距进一步缩小。根据二季财报显示，阿里旗下包括淘宝、天猫等各平台在内的中国零售平台移动月活跃用户为7.55亿，年度活跃消费者为6.74亿。
曹磊还表示，本季度用户的迅猛增长，离不开拼多多对于优质商品的强劲补贴政策。二季度，平台用于销售与市场推广费用为61.037亿元，较同期的29.707亿元增长105%，较一季度的48.893亿元增长12.14亿元，占总收入比接近84%。在人口红利消失殆尽、社交流量触顶的当下，各大传统电商纷纷瞄准下沉市场，而本就“夺得先机”拼多多目前依然在下沉市场中有优势。截至6月底，拼多多下沉市场用户同比净增7220万，高于电商行业约7000万的整体净增规模。
拼多多深挖现有存量用户也形成了强有力的市场竞争力。并且，拼多多自上半年以来，一直致力于进一步扩大全域用户的增长规模。618期间，拼多多一二线城市用户消费超过7成农产品及农副产品，下沉市场3C数码产品订单的同比增速首次超过一二线城市，消费升级需求得到有效释放。
亮点二：营收增长169%净亏损降至一季度的1/3
财报显示，拼多多二季度实现营收72.90亿元，较去年同期的27.09亿元增长169%，较一季度的45.452亿元环比增长60%，高于市场61亿元的普遍预期。
曹磊表示，从营收和净利润指标来看，仍处在战略性亏损的拼多多与单季营收千亿级别的阿里和京东来说，或许还够不上威胁。就目前看来，拼多多现在的客单价还不算高，在挖掘用户消费潜能上依然就不少提升空间。
随着拼多多未来延续对用户和商家的战略性投资，继续扩大让利和补贴力度，下沉市场消费潜力将得到继续释放并带动全域用户规模的快速增长，拼多多势必仍将保持营收高增长状态，发展前景不容小觑。曹磊表示道。
另外，拼多多本季平台经营亏损14.904亿元，较去年同期的66.362亿元大幅下降。非美国通用会计准下，平台经营亏损为8.984亿元，去年同期为8.157亿元。其中，归属于普通股股东的净亏损为人民币10.033亿元，对比去年同期为净亏损64.939亿元。非美国通用会计准则下，平台归属于普通股股东的净亏损为人民币4.113亿元，较一季度13.791亿的净亏损环比下降70%，远低于市场18.7亿元亏损的普遍预期，对比去年同期为净亏损6.734亿元。
平台在线营销技术服务收入和用户平均消费额同比翻倍是营收增长、净亏损减少的主要原因。一方面，拼多多二季度的在线营销技术服务收入达64.671亿元，较去年同期的23.71亿元同比增长173%。平台交易服务收入为8.229亿元，较去年同期的3.38亿元同比增长143%。另一方面，截至2019年3月31日的12个月期间，拼多多平台活跃买家年度平均消费额进一步增长至1467.5亿元，较同期的762.8元同比增长92%，继续保持翻倍的高增长态势。今年618期间，拼多多联合品牌商推出“百亿补贴”，针对全网热度最高的10000款商品实施大幅让利。在此推动下，拼多多618实物订单量突破11亿笔，销售额同比增长超过300%。
同时，拼多多于今年初推出的自有电子面单系统，已经在短时间内迅速成长为全球第二大电子面单系统。2019年上半年，拼多多平台订单量突破70亿单，占全国277.6亿件的总快递比重超过四分之一，成为快递行业最大的增量来源。
亮点三：持续投入换来稳健增长“下沉市场”依然值得期待
一直以来，拼多多都实行投入换增长的策略，以保持快速奔跑。二季度也是如此，拼多多用于销售与市场推广的费用为61.037亿元，较去年同期的29.707亿元同比增长105%，较一季度的48.893亿元增长12.14亿元。
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