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长坡厚雪，期待Shopee如管理层预计——盈利会在2023年年底前如约而至。
2023年1月，Shopee宣布退出波兰市场。而在2022年12月底，Shopee波兰负责人还对外信誓旦旦的承诺，“2023年，Shopee计划进一步增加波兰站点的GMV、收入和订单量”。
结果很讽刺，可能Shopee波兰负责人收到Shopee将要关闭波兰站的消息，也是姗姗来迟。
据相关数据统计，2022年11月，Shopee在波兰的月度访问量排名第3（PC端+移动端），而在2022年12月，Shopee在波兰的月度访问量（PC端+移动端）排名跌至第6。
很显然，从2022年12月开始，Shopee应该也是已经停止了在波兰对应用程序的广告投放。
自2021年9月Shopee开通波兰站点以来，许多人期待着Shopee可以在波兰上演一出好戏，期待Shopee能够在波兰超越速卖通，并挑战当地电商“地头蛇”Allegro。如今，这一切也已成为泡影。
经过调整，如今Shopee已完全退出了欧洲市场，覆盖的市场有：中国台湾、东南亚前6大经济体国家、巴西、智利（跨境业务）、哥伦比亚（跨境业务）、墨西哥（跨境业务）。
Shopee母公司Sea Ltd作为一家上市公司，每季度财务状况被多方密切关注。而眼下的2月、3月，又是全球科技公司财报月，Shopee放弃波兰，将让管理层在财报中将提供更有力的“前瞻性指引”。而Sea Ltd对Shopee的盈利，一直寄予厚望。
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据Similarweb的数据显示：2022年，Shopee为东南亚访问量最大的电商平台。2022年第四季度，Shopee在巴西的季度访问量排名第三，落后于美客多、亚马逊巴西。
从外部流量数据看，Shopee在东南亚所有的电商平台中是当之无愧的流量王者，而Shopee在巴西占据的市场流量份额也不容小觑。
不过，2022年，TikTok电商在东南亚市场起势迅速，而巴西也将是TikTok电商将要拓展的重要市场。未来，TikTok电商的崛起，也必将是传统型电商平台如Shopee的新晋“威胁”。TikTok电商的分流，会让Shopee平台的流量增速进一步放缓。
长远来看，传统型电商平台的流量获取成本将会越来越高，Shopee需要提高内部效率，提高平台各环节运营质量，不断给消费者提供新价值，才能稳定持续的保存量拓增量。
但就目前的情形而言，Shopee在东南亚电商市场的流量霸主地位暂时难以撼动，而2022年第四季度，Shopee在巴西市场季度流量排名第三，也是有史以来的最好成绩。
毫无疑问，2023年，Shopee的流量优势，将为其盈利铺路，而这也是Shopee至关重要的“底气”。
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Shopee季度GMV及同比数据
Shopee季度订单量及同比数据
数据显示，截至2022年第三季度，Shopee过去几个季度的GMV与订单量的同比增长率逐渐下滑，这主要是受外部因素和内部因素的影响。外部因素主要是2022年市场经济环境困难，而内部因素是Shopee在2022年进行大幅缩减销售营销费用、削减员工成本以及退出多个市场等举措。
大资金的投入，盲目的市场扩张，让市场竞争不那么理性，让模式探索不那么彻底，而在一定程度上，这还给公司的盈利“拖了后腿”。很多人只看到Shopee的季度GMV与订单量的同比增长率在下滑，却不知Shopee背后进行的一系列举措是在降本增效、聚焦盈利。
Shopee每笔订单损失及调整后EBITDA环比数据
而据如上数据，从2021年第四季度开始，截至2022年第三季度，Shopee的盈利能力在持续增强，每笔订单调整后的EBITDA亏损在持续改善。
2022年第三季度，Shopee每笔订单调整后的EBITDA亏损改善23.5%，亚洲市场作为一个整体实现了贡献收益转正。其中，大部分的亚洲市场，包括最大的市场印尼，都实现了贡献收益转正。马来西亚和台湾市场本季度分别实现了经调整EBITDA盈利。
而在巴西，2022年第三季度，Shopee每单经济效益持续显著提升，分摊总部支出前的每笔订单经调整EBITDA亏损降至1.03美元，较上季度改善了27.4%。而且，Shopee表示还将继续追加对巴西市场的投资。
管理层预计，Shopee整体实现调整后的EBITDA盈利是在2023年年底前。有意思的是，回顾以往的季度财报，管理层曾预计的Shopee盈利的时间点为2025年，如今指导时间提前2年，这也说明，Shopee在追求盈利上已经取得了长足的进步。
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Sea Ltd旗下有3大业务：电商业务Shopee、游戏业务Garena、金融业务Seamoney。而Garena一直是Sea Ltd重要的盈利业务线，不过，回看往期财报数据，2021年第一季度到2022年第三季度，Garena调整后的EBITDA利润率一直处于下降趋势，从91.8%下降至32.5%。
而Seamoney的业务自推出以来，一直处于十分强势的增长状态。2022年第三季度，Seamoney的信贷业务处于“健康盈利”阶段。未偿还贷款总额为22亿美元，超过90天不良贷款占应收贷款比例不到4%，贷款平均期限约为4个月，整体表现优异。对于Sea Ltd来说，只要做好风险控制，Seamoney的贷款业务还有很大的可想象空间。
而且，在线上支付领域，Seamoney已经获得了印度尼西亚、菲律宾、新加坡以及马来西亚的银行牌照，以及东南亚部分国家的消费金融、资管相关的牌照。
Sea Ltd不同业务收入占比，来源：Quartr
Sea Ltd不同业务收入趋势，来源：Quartr
如果拉长时间，如上图数据所示，从2016年第一季度到2022年第三季度，Shopee与Seamoney的季度收入整体处于增长趋势，而Garena的季度收入整体处于下降趋势。如果保持目前的趋势轨迹，未来，Seamoney的收入可能很快将与Garena的收入相匹敌。
而据图中数据，Shopee收入的快速增长，让其在2022年第三季度的收入已经达到Sea Ltd总收入的60%。毫无疑问，Shopee已经成为Sea Ltd的业务“主角”，其盈利能力的重要性不言而喻。要知道，对于Sea Ltd来说，Garena早已盈利但增长乏力，Seamoney虽有着良好的增长前景但业务规模有待提升，或许只有Shopee盈利，Sea Ltd才能建立起抵御市场风浪的坚固堡垒，并迅速开启新一轮的增长。
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来源：Trading View
一家企业如果想要实现盈利，顺势显然比逆势要容易的多。从今年的市场看，2023年，全球经济重拾“软着陆”希望。本周四凌晨，美联储将进行利率决议，市场普遍预期加息25个基点，更加重要的是，美联储对最近通胀数据下降的表态，将关系到今年5月前能否停止加息。一旦市场重拾信心，反攻的序幕便将要拉开。
从行情看，全球市场上一周期的牛市于2021年第四季度结束，而在2021年第四季度，Sea Ltd季度收入达到历史最高值。截至撰稿前，Sea Ltd股价为64.45美元，虽然进入熊市后，Sea Ltd股价最低价相较最高价，跌幅超80%，但是经过多个月的调整，Sea Ltd股价目前震荡上行。
截至2022年第三季度，Sea Ltd还有大约73亿美元的现金、现金等价物以及短期投资，而在2021年第三季度，Sea Ltd拥有的现金、现金等价物以及短期投资约为118亿美元。如果仅按照现金消耗率来看，这足够Sea Ltd支撑好几年的时间，留给盈利的时间足够了。而且，环比来看，Sea Ltd 2022年第三季度的现金流出已经开始放缓。
对于Shopee来说，2023年的市场环境相对2022年肯定是要好的，现金储备也是够的。时代总是在裂变中重构，对于每个穿越周期的企业，时代会给予其最大的馈赠。长坡厚雪，期待Shopee如管理层预计，盈利会在2023年年底前如约而至。
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