经历过前两年的跨境资本热潮，以及今年国内疫情的逐步开放，投资机构如何看待接下来整个跨境出口市场，行业的风向是否有变化，又体现在哪些表现？针对上述问题，知春资本高级投资经理宋仁杰，以及服贸基金贸易新业态投资发展部总经理任正浩在2023雨果跨境CCEE（深圳站）给出了他们的一些观点看法。以下是两位嘉宾的分享内容整理：
任正浩：我从宏观的角度来讲。从2021年三四季度开始整个跨境电商行业进入了相对快速利润下降的周期，竞争相对比较激烈，日子比较难熬的，整个过程持续到了现在都没有特别明显的好转。2020年非常景气的行情一直都没有回来，后面相当长一段时间都不可能回来了。
在此情况下，我们看到受疫情影响，比如物流成本包括海运周期的延长都导致了整个成本明显的提升。成本提升的情况下又由于2020年行业普遍过于乐观的预期导致大量超前备货，终端零售价格并没有能够传导缓解成本上升，整个行业利润率是大幅度下降。比较好的是，不管是海运还是空运，干线物流的成本下降非常明显，在去年8月左右整个海运运费是断崖式下跌，高点时候运往美国的集装箱价格大概飙到了一万多，现在已经回落到两千以下。
这样的物流成本差异带来的可能是几个点的利润，这些都是我们看到的现在这个行业比较有利的因素。
（图说：服贸基金贸易新业态投资发展部总经理——任正浩）
同时还有一些不利的因素，比如美国整个消费情况是不乐观的，欧洲出现一些地缘政治的问题。所以有可能成本的下降不一定能够完全原程度反映到利润的提升上。
以美国市场为例，美国线下的零售库存到现在为止还处于非常高的位置，主要原因包括去年8月物流的成本大幅度下降，背后的逻辑实际上是线下疫情放开后消费回流、动力增强后，线下的零售商、渠道过于乐观地估计了2020年的形势，因为整个订单和物流到销售终端备货周期是非常长，大概有半年以上。这种过于乐观在存货上体现出非常长周期的滞后，这种滞后因素导致2021年的市场非常好，线下零售商过分乐观地去做后面所有经营的计划，导致到现在美国线下的零售库存仍然处于非常高的位置，去库存的压力非常大，大量的减少新增的采购，导致运力过剩集中反映出来。
所以短周期半年或者一年，整个消费情况要看库存。我认为库存水平是一个很重要的晴雨表数据，做未来半年到一年期的研判是很关键的。我并不认为2023年库存很高就很悲观，线上库存反而是处于比较健康的水平，包括跨境电商零售的库存水平是处于低位的，这个低位就是因为2021年整个疫情放开以后跨境电商行业不好，大家相对比较悲观，从2020年底开始一直到去年年底整个跨境电商行业大部分的卖家都处于优化库存和去库存的过程，它并没有像线下零售有一个景气催生的超预期的备货。所以线下和线上整个库存的情况就呈现完全不同的情况。
同时，虽然我们看到过去两年处于行业洗牌和利润低位运行的状态，但仍有个别品牌卖家实现了完全和行业不同的逆势快速增长。我是觉得在现在规模并没有那么重要，你会看到这些卖家可能规模上没有什么太大的变化，但是经过这两年调整期内功的磨炼，当又进入不好周期的时候，它曾沉淀的一些好的方面就会爆发出来。
宋仁杰：从2020年开始，包括到今天，跨境电商物流行业是非常精彩的。比如说2020年由于国内疫情率先恢复导致我们跟海外的供应链产生了错配，在2020年当年可能实现了百分之十几的全行业增长，到2021年美国放水，电商化率的提升促使行业也是比较高景气的状态，全行业又实现了将近20%的增长。这还是比较客观的，但是实际上回到2022年来看，上半年和下半年完全是冰火两重天的状态，上半年还是延续了前两年的增长状态，很多企业在这个环节中实现了自己业绩进一步的飞跃，尤其是生产制造型的企业。
（图说：知春资本高级投资经理——宋仁杰）
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